手把手教你如何用DCF给企业估值
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原文标题:手把手教你如何用DCF给企业估值
原文发布时间:2019-06-21 11:11:25
原文作者:K线决战。
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今天跟大家聊一聊DCF估值法在实际投资中的运用。

大家如果做价值投资,肯定听过巴菲特一句很经典的名言。一个企业的价值等于这个企业在剩余寿命下创造的自由现金流折现值。

这句话之所以经典是在于它把“价值”这样看得见摸不着的两个字,变得可以通过数字清楚直白的反映出来。

而价值的计算方法就是DCF折现公式。

可能很多小伙伴,听说过DCF估值法,但是不懂它到底是如何具体计算的。我在网络上搜索百度百科的介绍也过于晦涩难懂。

其实dcf并不复杂,想要计算DCF只需要找到3个关键参数就可以了

我以我乐家居为样本,用DCF折现法计算一下我乐家居的内在价值。

第一参数,企业剩余寿命,这个一般是采用30年为周期计算,比较符合一般的商业周期规律。

第二参数,企业的未来增长率,根据公司发展阶段,我采用保守计算,按照我乐家居2018年每股收益0.44(1个亿净利润)之后连续3年保持30%的增速。之后10年保持10%的增速,再之后的时间保持5%增速。

第三参数,折现率,这个指标是很重要的,因为通货膨胀的存在,未来的500块钱和现在500块钱的购买力是不同的。所以这个就直接使用物价通货膨胀的增速8%就可以了。

有了这三个参数,剩下的就是根据你判断的未来增长率,来算出我乐家居每年的业绩,再用每年业绩的数字,按照年限去折算到今天的价值就可以了。

举个例子我乐家居19年的每股收益是0.572 那么它折算到今天的购买力就是0.49。将我乐家居第1年到第30年的净利润按照对应的年限按照8%的折现率,折算出来,就是对应今天的货币购买力,然后再全部加在一起,就得到了最终价值。

这样一个个计算,是比较麻烦,但是excel表格上面有现成的公式,直接将数字套进去就可以很快计算出来。


手把手教你如何用DCF给企业估值


如图所示,最后根据这三个参数得出我乐家居,的价值为20.91元。目前价格10.85,大大的低估了,基本上是打了五折。

这里要补充两点

1. DCF估值法一定要对未来预计增速采用保守处理,因为未来的事情谁也看不清,何况是10年以后的事情,只有保守处理,才能降低买入风险,不会过于乐观。

2. DCF虽然是要用自由现金流去折现,但是长期下来,公司的净利润等于自由现金流,所以直接用净利润折现即可(每股收益)。

文章转载自公众号:eddy的投资杂记

(声明:本回复仅代表该作者观点,不构成任何投资建议)


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原文发布时间:2019-06-21 11:11:25
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